（原标题：讯飞医疗盈利情状抓续恶化，其控股鼓动可能带来关联往还风险）

共工新闻•共工财经局1月5日电 题：讯飞医疗盈利情状抓续恶化，其控股鼓动可能带来关联往还风险

共工新闻•共工财经局记者 刘敏芳

近日，讯飞医疗（股票代码：02506）在港交所告捷上市，成为港股医疗大模子的第一股。本次刊行7,035,550股，刊行价为82.8港元，总募资额达到5.83亿港元。但是，这家在“AI+医疗”领域占据最初地位的企业，诚然阛阓份额高居行业第一，但靠近的却是亏蚀抓续、应收账款高企以及阛阓竞争强烈等一系列财务和运营挑战。

阛阓份额领跑，盈利难题依然杰出

凭证招股书表露，讯飞医疗自2016年征战以来，永久尽力于将AI技艺与医疗行业深度长入，借助科大讯飞的技艺上风，在医疗AI领域赶紧发展。2023年，讯飞医疗凭借5.9%的阛阓份额位居中国医疗东谈主工智能行业的第一位。但是，尽管阛阓份额居首，公司营收增速却未能跑赢行业“大盘”。

讯飞医疗的营收从2021年到2023年折柳为3.72亿元、4.72亿元和5.56亿元，年复合增长率为14.33%。与之对比，中国AI医疗行业的阛阓范围从2019年的27亿元增至2023年的88亿元，年复合增长率为33.8%。昭彰，四肢阛阓领军者，讯飞医疗未能在增速上弘扬出上风。

愈加令东谈主担忧的是，讯飞医疗诚然保抓阛阓换取地位，但其“增收不增利”的诡计窘境仍然存在。从2021年至2023年，公司折柳亏蚀0.89亿元、2.09亿元和1.54亿元，2024年上半年再度亏蚀1.34亿元，三年半时辰累计亏蚀卓著5亿元。亏蚀的原因，除了大手笔的研发进入，还包括销售用度的不休飞腾以及应收账款的高企。

研发进入抓续加大，但事迹难以冲破

讯飞医疗的亏蚀主要由广大研发进入和销售用度推动。公司在2021年至2024年上半年，研发进入折柳为1.60亿元、2.42亿元、2.64亿元和1.35亿元，占同时营收的比例折柳为42.9%、51.2%、47.5%和59.0%。公司鼎力投资于AI大模子的测验和医疗AI技艺的研发，但愿通过技艺革命推动业务增长。但是，尽管研发用度占比不休飞腾，这些进入并未能有用转变为营收增长，且公司的盈利情状抓续恶化。

此外，销售用度也逐年攀升。从2021年到2024年上半年，讯飞医疗的销售用度折柳为0.91亿元、1.60亿元、1.63亿元和0.87亿元，占营收的比重不休提高，证据公司在客户拓展和阛阓实行方面的进入逐年增多。但是，这些销售用度并未有用提高客户的转变率和收入，进一步加重了公司亏蚀的方位。

应收账款激增，现款流严重孔殷

讯飞医疗靠近的另一个遑急财务问题是应收账款的高企。由于公司主要客户为政府部门和大中型医疗机构，付款周期较长，导致应收账款的账期逐年拉长。招股书显现，从2021年到2024年上半年，讯飞医疗的应收账款从1.63亿元增至5.79亿元，账期从160.1天增多至450.2天。跟着客户付款周期的拉长，应收账款的过时比例也逐年增多，2024年上半年过时应收款达到4.52亿元，占应收账款的78.07%。

这些问题径直导致了公司的现款流孔殷。2021年，讯飞医疗的诡计举止现款流为负数-0.53亿元，2024年上半年进一步着落至-1.34亿元。跟着应收账款的增多，公司账上的现款储备渐渐着落，从2021年的4.34亿元减少至2024年上半年的1.02亿元。现款流的抓续孔殷对公司的运营和推广带来了严峻的挑战。

竞争强烈，阛阓高度散播

尽管讯飞医疗在中国医疗东谈主工智能阛阓占据最初地位，但行业竞争非常强烈。除了讯飞医疗，京东健康、百度、商汤科技等盛大大企业也在积极布局医疗AI领域，推出了各自的AI大模子。阛阓份额的高度散播导致竞争日益强烈。讯飞医疗的5.9%阛阓份额虽居行业首位，但与排行第二的竞争者（阛阓份额为5.5%）进出无几。前十名的公司总计占据了23.1%的阛阓份额，剩余的76.9%阛阓份额则由中小玩家分食，阛阓竞争形状愈发复杂。

这种竞争态势使得讯飞医疗靠近着强劲的压力。尽管公司四肢行业最初者，得回了大量政府资金和成本支抓，但在竞争日益强烈的阛阓环境中，讯飞医疗是否能抓续保抓其最初地位，仍然充满省略情趣。

科大讯飞的支抓与风险

四肢控股鼓动，科大讯飞为讯飞医疗提供了大量资源和技艺支抓，但科大讯飞自身也靠近着诡计珍惜。2024年，科大讯飞的净亏蚀达3.44亿元，同比着落445.91%。这意味着，讯飞医疗尽管是科大讯飞的子公司，但靠近的风险和挑战也恐怕能得到母公司的十足撑抓。很是是在讯飞医疗的大部分收入来自于大客户，且科大讯飞自身亦是讯飞医疗的遑急客户，可能带来一定的关联往还风险。

瞻望过去：AI医疗仍具后劲，但前路沉重

尽管讯飞医疗在AI医疗领域占据最初地位，但靠近的财务窘境和阛阓竞争挑战依然严峻。过去，讯飞医疗能否冲破现存窘境，进步收入增速，闭幕成本，改善现款流，也曾其抓续发展的重要。

在中国医疗AI阛阓范围不休扩大、计谋支抓抓续加码的配景下，讯飞医疗依然有强劲的发展后劲。但是，如何有用转变技艺上风为阛阓份额、贬责财务窘境、进步盈利智商，将是决定其过去成败的重要身分。关于投资者而言，讯飞医疗的成长故事仍在不绝，但其靠近的风险与挑战也退却冷漠。

2025年1月5日，共工新闻•共工财经局记者对《讯飞医疗盈利情状抓续恶化，其控股鼓动可能带来关联往还风险》的后续情况将抓续暖和。

出品｜共工财经局

记者｜刘敏芳

开首｜共工新闻财经新闻中心

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