好意思联储周三文告降息25基点，一如市集预期，但好意思联储官员们大幅上调改日策略利率方针区间的中位数，对来岁和后年的通胀预期也显赫上调，展望来岁唯独两次降息。
鲍威尔默示，本次会议作出的降息决定“比较劳作”，在终了适度通胀和促进做事的双重方针方面，好意思联储所面对的风险大致均衡，适度通胀还是取得显赫进展。固然还是降息100基点，但利率仍在“显赫地”扼制经济行为，好意思联储“正处于赓续降息的轨说念上”。不外，在进一步降息之前，官员们需要看到通胀方面的更多进展。此外，鲍威尔默示新一届好意思国政府的策略还没讲求出台，但好意思联储还是作念了相等多的准备责任，最终看到具体策略时，能够进行更仔细、更三念念尔后行的评估，并制定适合的策略复兴。
鲍威尔在开场白中默示，好意思国经济总体看来进展强盛，并在往常两年中朝着好意思联储设定的方针取得了显赫进展。劳能源市集已从先前过热的状态有所降温，但仍然保抓矜重。通胀水平已更接近好意思联储2%的经久方针。
他默示，为更好地履行好意思联储复古做事、适度通胀的双重方针，保抓经济的安靖性，联邦公开市集委员会决定接纳进一步措施，通过将策略利率下调25个基点来裁汰策略轮番的力度。此外，好意思联储还决定赓续减少证券抓有量。
鲍威尔说，最近的接洽标明，经济行为赓续以矜重的要领推广。第三季度好意思国GDP年化增长率2.8%，与第二季度的增速大致相通。消耗者支拨的增长保抓强盛，开拓和有形财富投资有所增强。但是，住房部门的行为进展疲软。
总体而言，供给条款的改善在往常一年中复古了好意思国经济的强盛进展。在好意思联储的经济预测摘记（SEP）中，委员会成员广泛展望改日几年GDP增长将保抓矜重，中位数预测为约2%。
在劳能源市集方面，鲍威尔默示，进展依然矜重。往常三个月，新增非农做事岗亭每月平均为17.3万个，低于年头水平。尽管休闲率高于旧年，但11月的休闲率为4.2%，依然处于较低水平。口头工资增长在往常一年有所放缓，做事岗亭与劳能源之间的缺口也有所缩小。
总体来看，一系列粗浅的接洽自满，面前劳能源市集的病笃进度低于2019年。劳能源市集不再是显赫的通胀压力来源。SEP中对本年年底休闲率的中位预测为4.2%，改日几年展望为4.3%。
而在通胀方面，鲍威尔默示，往常两年通胀显赫缓解，但仍略高于好意思联储2%的经久方针。把柄消耗者价钱指数（CPI）和其他数据的揣测，11月终端的12个月里，总PCE价钱同比高涨2.5%，剔除食物和能源后的中枢PCE价钱高涨2.8%。
经久通胀预期似乎依然踏实，这可以从家庭、企业和预测东说念主员的造访，以及金融市集的揣测接洽中得到反应。SEP中对本年总PCE通胀的中位预测为2.4%，来岁为2.5%，略高于9月的预测。此后，中位预测下跌到咱们2%的方针。
总之，鲍威尔以为，终了做事和通胀方针的风险大致均衡，并宽恕通胀和做事双重方针中的风险。他默示，好意思联储一直在将策略拯救到愈加中性的状态，以督察劳能源市集和经济的强盛，同期为进一步的进展奠定基础。
通过今天的进一步降息，好意思联储已将策略利率从峰值下调了100基点，咱们的策略态度面前显然不那么紧缩。因此，咱们可以在商量进一次序整策略利率时愈加严慎。咱们知说念，过快或过多地减少策略轮番可能会拦阻通胀的改善。同期，过慢或过少地减少策略轮番可能会不消要塞削弱经济行为和做事。在商量春联邦基金利率方针区间的额外拯救的幅度和时机时，委员会将评估最新数据、经济远景的变化以及风险的均衡。咱们并未设定固定的策略旅途。
他先容，在SEP中，列位与会者纪录了他们春联邦基金利率适合旅途的个东说念主评估，基于他们以为改日最可能的情景。中位预测自满，联邦基金利率到来岁底适合水平为3.9%，到2026年底为3.4%。这些中位预测略高于9月的预测，与更高的通胀预测一致。
鲍威尔说，如果经济保抓强盛且通胀未赓续向2%方针迈进，好意思联储可能会放缓策略拯救。如果劳能源市集不测疲软或通胀下跌速率超出预期，好意思联储也可以更快减弱策略。好意思联储已准备好交代终了双重方针流程中面对的风险和不细目性。
此外，技巧性拯救方面，好意思联储将隔夜逆回购器具（RRP）的利率裁汰至方针区间的下限，与其典型设立保抓一致。鲍威尔默示，这些技巧拯救不会影响货币策略的态度。
鲍威尔在随后的问答法子中默示，本月的降息决定是一个劳作的聘请。他说，尽管现时策略不像之前那么具有轮番性，但面前的利率仍“显赫”扼制经济行为，好意思联储“正在赓续降息的轨说念上”。不外他也默示，在接纳额外降息措施之前，官员们需要看到通胀方面取得更多进展。
鲍威尔还回答了联系政府潜在关税策略对好意思联储可能影响的问题。他默示，一些策略制定者还是启动将特朗普当选总统可能执行的更高关税的潜在影响纳入考量。但他强调，面前这些策略提议的影响尚不细目。好意思联储正在对特朗普的提议进行建模和评估，但尚未将其纳入方案中，因为面前尚不明晰这些策略将接纳何种具体步地。
“咱们对现实策略了解甚少，”他说。“因此，面前试图得出任何论断还为时过早。”
以下是鲍威尔记者会问答部分全文：
Q1:您能谈谈为什么在2025年展望通胀将保抓坚挺的情况下，官员们仍以为降息是合适的吗？此外，您面前预期降息的时代安排会是什么形貌？1月份的降息可能性是否存在？如故说下个月更有可能暂停？ 触发进一步降息的条款是什么？
鲍威尔：让我先从咱们今天为何降息启动讲起，然后再谈到2025年的问题。我想说，今天的决定是一个难以抉择的聘请，但咱们最终以为这是正确的决定，因为咱们以为这是终了咱们双重方针的最好决定。咱们看到风险是双向的：如果动作太慢，就会不消要塞削弱劳能源市集的行为；如果动作太快，就会不消要塞影响咱们在裁汰通胀方面的进展。衡量之下，咱们决定鼓舞进一步的降息。
最先，固然经济面对的下行风险似乎有所减弱，但劳能源市集比疫情前宽松，而且显然还在进一步降温。不外，迄今为止，这种降温是逐步且有序进行的。咱们以为不需要进一步的劳能源市集降温就可以将通胀降至2%。面前的新增做事东说念主数显然低于督察休闲率不变所需的水平。做事契机发现率 很低况兼不才降。此外，一些接洽（如劳能源和企业造访）粗浅自满，劳能源市集比2019年要更冷淡，尽管面前的降温仍然是逐步的。咱们会赓续宽恕这少许。
通胀方面，咱们以为走势基本稳妥预期。咱们还是取得了很猛进展，驱散11月的12个月中枢通胀率揣测为2.8%，较最高点的5.6%有显赫下跌。但12个月通胀率最近基本抓平，因为旧年低基数的影响正在逐步消退。住房本钱面前正在稳步下跌，尽管速率比预期的要慢。咱们最近在非市集服务和商品价钱上也看到了较高的波动。因此，我想说的是，请记着，咱们今天的决定与会后声明中的“拯救幅度和时机”的措辞是一致的，这标明咱们还是或行将接近一个稳妥放缓进一次序整要领的时点。
我以为来岁降息节律放缓主要反应了本年较高的通胀读数以及咱们对通胀预期的拯救。您可以在经济预测摘记（SEP）中看到，咱们以为围绕通胀的风险和不细目性有所加多。不外，咱们仍以为咱们处于赓续降息的轨说念上。我以为咱们来岁的降息不会因为今天的内容而进行，而是将把柄现实数据作出反应。这是委员会对适合步履的一般主意。
联系进一步降息的条款，咱们还是将策略利率裁汰了100个基点，面前显赫接近中性利率。在4.3%高下的水平，咱们信赖策略仍具有显然的轮番性。至于是否进一步降息，咱们会宽恕通胀的进一步改善以及劳能源市集的抓续强盛进展。只消经济和劳能源市集保抓矜重，咱们在商量进一步降息时可以愈加严慎。12月的经济预测摘记自满，来岁的中位预测为两次降息，比较9月的四次降息预测有所减少。
Q2：面前景况似乎近似于2016年特朗普政府过渡期的情况，其时FOMC部分基于对财政策略态度演变的预期，接纳了稍稍紧缩的策略。一部分是把柄数据的动态拯救，另一部分是对财政策略的预期。那么这次的情况怎样？有几许是基于新近发布的数据，有几许是商量到来岁可能会出现的通胀性财政策略？好意思国大选驱散是否推动了更高的通胀上行风险？
鲍威尔：最先，咱们以为现时经济景况非常好，策略景况也非常好。让咱们记着，经济本年增长了2.5%，通胀从5.6%降到了2.6%，总体通胀在12个月的基础上为2.5%。是以，咱们的开端现实上非常可以。
但是，那么是什么推动了降息旅途的放缓呢？最先是增长更强盛，对吧？到面前为止，2024年下半年的经济增长速率比咱们预期的要快。来岁的增长也展望将高于咱们9月份的预期。休闲率更低，而且在经济预测摘记（SEP）中，你会看到与9月份比较，参与者以为下行风险和不细目性较低。这代表了更强盛的经济进展。
其次是通胀更高，正如咱们之前提到的。本年的通胀比预期更高，来岁的通胀预测也较高。我还要指出，咱们面前更接近中性利率了，这亦然需要严慎的另一个原因。
面前围绕通胀还有不细目性，这种不细目性现实上更高了。具体来说，有些委员启动以非常初步的方式将一些策略的经济效应纳入预测，并在会议中指出了这少许。有些委员默示他们莫得这样作念，而有些委员莫得阐发是否商量了策略成分。因此，委员会中存在多种不同的不雅点。
不外，一些委员如实将策略不细目性视为他们加多通胀不细目性预测的原因之一。对于不细目性这少许，这是很学问性的逻辑：当旅途不解时，你会减慢脚步。这近似于在雾夜开车或走进一个摆满产品的黑房子，你会减慢。这可能影响了部分委员的判断。但正如我所说，委员会中的不雅点范围非常广。
总统选举并非推升通胀展望的唯独成分。本年的通胀预测比9月份高出大要0.5个百分点。9月和10月的通胀数据王人高于预期。正如我提到的，11月的通胀数据回到了正常轨说念，但总体上咱们接频年底时的通胀预测又被打乱了。
这显然是影响东说念主们念念考的一个伏击成分。我可以告诉你，选举可能是单一最大成分，因为通胀数据再次未能达到预期。尽管通胀将仍然保抓在2%到3%之间，远低于之前的水平，但咱们如实但愿看到更大的进展。
在进一步降息的商量中，咱们将密切宽恕通胀的进展。往常12个月的通胀数据一直处于横盘状态，这部分是因为2023年第四季度的通胀测算值非常低。但岂论怎样，跟着咱们前进，咱们但愿看到进一步的通胀下跌，同期保抓矜重的劳能源市集。
Q3:2018年9月，好意思联储责任参议了一项策略，即只消新加关税是一次性的，就忽略这些关税的影响。您能否驳斥这一分析是否仍然灵验，以及您对关税的其他主意？最近的通胀波动中，消耗者看到价钱可以高涨，企业也发现它们可以在一定时代内提价。这是否使得忽略关税风险更大？
鲍威尔：我以为2018年9月的Teal Book（策略备忘录）中的替代情境分析是一个很好的开端。我想说，这固然是六年前的分析，但仍然提议了正确的问题需要咱们念念考。
在这份分析中，有两个情境模拟，一个是忽略关税影响，另一个是莫得忽略。在“忽略关税”段落中的一些表述，这些表述商量了在某些情况下可能稳妥忽略通胀的情形，也列举了一些不稳妥的情况。
岂论怎样，这并不是咱们现时需要面对的问题。咱们不知说念何时会遭逢这个问题。面前委员会正在参议的是策略旅途，并从头连续关税驱动的通胀可能怎样影响经济，以及怎样念念考这些问题。
咱们还是作念了相等多的准备责任，这使咱们在最终看到具体策略时，能够进行更仔细、更三念念尔后行的评估，并制定适合的策略复兴。
最伏击的是，这亦然替代情境中提到的一个重心，影响关税怎样传导到消耗者通胀的成分有许多。这种影响会有多大？会抓续多久？咱们面前对现实的策略险些一无所知，因此很艰难出任何论断。
咱们不知说念哪些商品会被征收关税，哪些国度会受影响，关税抓续多久，边界多大。咱们也不知说念是否会有袭击性关税，更不知说念这些成分将怎样传导到消耗者价钱中。
我也不会说上一轮通胀是否能算作一个参考模子。咱们刚刚资格了一段高通胀时期，并刚刚渡过这个阶段。这是一个和之前的不同之处。咱们需要花时代，不要急于得出论断。在看到现实策略以及它们怎样执行之前，咱们需要非常禁锢肠一步步分析。面前，咱们所处的阶段与其他预测机构近似，即在念念考这些问题，但短期内不会试图得出明确的谜底。
Q4:今天的与会者将2025年的中枢PCE通胀预期朝上修正至2.5%到2.7%的范围，大部分委员会成员以为改日几个月的通胀风险偏朝上行。如果通胀仅从2.8%降至2.5%-2.7%，在这样的情况下是什么促使委员会赓续降息？鉴于本次声明的措辞和数据，有东说念主可能会推测，这次将是相等长一段时代内的临了一次降息，这是不是一个诞妄的判断？
鲍威尔：咱们的预测是中枢通胀来岁会降至2.5%。这将是一个显赫的进展。通胀下跌的速率放缓，我以为这反应了咱们但愿看到骨子性进展的态度。但将通胀降到这个水平自己等于一个特地念念的进展。这固然还莫得达到2%的方针，但比较本年会更好。本年的通胀水平可能在2.8%或2.9%。因此，这将是特地念念的改善。
同期，咱们还需要商量劳能源市集。尽管咱们的预测自满劳能源市集景况细致，但咱们也着重到它仍在逐步降温。到面前为止，这种降温是逐步且有序的，但这亦然咱们需要密切宽恕的事情。
至于是不是临了一次降息，这完全不是咱们作念出的任何决定。“拯救幅度和时机”措辞的含义是为了明确，如果经济如实如预期那样发展，那么咱们面前还是处于一个可以适合放缓降息要领的阶段。
“拯救幅度”是指咱们还能在多猛进度上裁汰策略利率，同期确保达到中性态度。显然，策略利率还是裁汰了100个基点，因此进一次序整的空间显赫缩小，这等于“拯救幅度”问题。
与此同期，咱们将赓续不雅察通胀的进一步进展以及劳能源市集的强盛进展，以决定进一步的降息。
“时机”则标明，如果经济如预期那样发展，咱们还是或接近一个适合放缓拯救要领的水平。因此，这等于咱们所指的内容。咱们并莫得试图对经久策略作念出决定，而是试图在制定策略时保抓感性。
我还要强调，现时的策略不细目性只是因为咱们预期会有显赫的策略变化。这并不稀奇特地。我以为咱们需要看到这些变化是什么，并不雅察它们的影响。一朝策略变化明确，咱们会有一个更泄露的判断。
Q5:即使本年还是降息100个基点，咱们却莫得看到典质贷款、汽车贷款利率或信用卡利率发生太大变化。您提到现时策略仍然具有很强的轮番性，但市集似乎在与您“抗衡”。是否存在经济放缓风险比您预期更高的可能性？您提到降息的条款之一是“需要对通胀下行有信心”。您是否对通胀下行充满信心？如故仍存在不细目性？
鲍威尔：您提到的那些利率主如若经久利率，它们如实会受到好意思联储策略的某种进度影响，但同期也受到其他许多成分的影响。正如您所知，自9月以来，经久利率现实上还是高涨了不少，而这些利率比短期利率更能平直影响典质贷款利率等。
咱们会宽恕这些情况，但更宽恕全体金融环境，以及经济中现实发生的情况。面前，咱们所看到的是，大王人预测者经久以来王人在预测经济增长放缓，但这种情况恒久莫得发生。咱们面前已干涉新的一年，而经济增长率看起来可能会达到2.5%左右。第二季度和第三季度的增长水平基本一致。好意思国经济进展非常好，显赫优于其他专家主要经济体。而且莫得原理以为经济零落的可能性比平时更高。
总体来看，咱们的经济远景相等乐不雅。但是，咱们必须赓续坚抓保抓策略的轮番性，以确保通胀率降至2%。同期，咱们也会宽恕劳能源市集。咱们需要让劳能源市集保抓接近现时的状态。休闲率面前还锋利常接近天然休闲率。固然做事增长略低于督察休闲率不变的水平，但仍然接近方针。这等于咱们的策略试图终了的方针。
“信心”是咱们加息时设定的测试圭表。咱们还是取得了很大的进展。中枢通胀已大幅下跌至2%多少许，全体通胀致使更低，面前在2.5%或更低水平。因此，我可以说我对通胀显赫下跌充满信心，也对通胀下跌的逻辑充满信心。而我之是以这样说，是因为一些关键的通胀接洽王人在按预期发展。
最先是住房服务通胀，这是咱们非常宽恕的边界。住房服务通胀如实在逐步下跌，固然比咱们两年前的预期要慢一些，但下跌趋势非常安靖。这主如若因为新租约逐步均衡了往常的房钱增长，新田户的房钱水平逐步与市集抓平。这一流程正在按预期进行。
商品通胀是另一个伏击部分，面前已回到疫情前的区间。本年有几个月，由于二手车等成分，商品通胀有所波动，但总体来看，它应该会安靖在疫情前的水平。
剩下的部分锋利住房服务通胀，尤其是基于市集的非住房服务通胀，这方面的景况也可以。非市集服务通胀主要通过估算得出，而不是平直测量的，因此它现实上并未反应经济的病笃进度。举例，金融服务通胀更多与财富价钱相关，而这并挣扎直体现经济行为的病笃景况。
总体来看，通胀下跌的逻辑依然踏实。尤其是劳能源市集，面前各项接洽王人自满劳能源市集较2019年有所降温，而2019年的通胀率还不到2%。这标明劳能源市集并不是现时通胀压力的主要来源。天然，在某些地区或特定奇迹边界，劳能源仍可能病笃，但全体而言，劳能源市集并未对通胀形成显赫影响。
因此，通胀的主要逻辑在于，咱们正在逐步消化2021年和2022年那些宏大的经济冲击。举例住房服务边界，以及保障边界的价钱高涨，这些本钱的上升面前才逐步反应出来。这是真实的通胀。
因此，咱们和大大王人预测者仍然以为，咱们正朝着2%的方针迈进。这可能还需要一到两年的时代，但我有信心咱们正在这条正确的说念路上，而咱们的策略也将尽一切奋勉确保这一方针终了。
Q6:现时休闲率接近9月份降息50个基点时的水平。做事增长联接在少数几个行业。而面前委员会似乎倾向于不才次会议上不再降息。这是否意味着委员会对劳能源市集风险的评估发生了变化？是否是因为对劳能源市集的担忧减少了？或者是否是因为面前需要更多商量潜在的上行风险？如果面前的不雅点是无需进一步弱化劳能源市集，那么是什么能防御这种情况的发生？
鲍威尔：现时的休闲率与7月份相通，为4.2%。固然期间有过波动，但面前又回到了7月的水平。做事增长较之前有所下跌，但保抓安靖，未呈现下跌趋势。面前的做事增长水平低于督察休闲率不变所需的水平，但差距并不大。如果咱们对“均衡点”的判断是准确的，而做事增长赓续保抓在现时水平，那么休闲率可能每两个月下跌0.1个百分点左右。但咱们对这种预测的精确性并弗成完全细目。
咱们如实以为劳能源市集从许多接洽来看仍在逐步降温。咱们正在密切宽恕这一趋势。降温的速率既不快，也莫得进展出令东说念主担忧的迹象。我想指出，FOMC的与会者以为，劳能源市集的风险和不细目性相较之前有所改善，这是因为休闲率抓对等成分的存在。但是，尽管如斯，咱们仍会密切宽恕劳能源市集的变化。
咱们不以为需要进一步弱化劳能源市集来终了2%的通胀方针，而不是说弱化完全不可取。咱们只是以为现时情况下莫得必要。如果出现通胀每几个月波动0.1个百分点的情况，咱们将不得不衡量这一欢欣与12个月通胀率近几个月横向波动的事实之间的关系。面前咱们还是干涉一个阶段，咱们以为做事和通胀两方面的风险大致均衡。
此前咱们主要联接在通胀问题上，而面前，咱们还是到了需要同期衡量这两方面风险的阶段。这等于咱们现时的念念考方式。
Q7:我着重到今天您莫得使用“从头校准”（recalibration）这个词。我想问一下，从头校准阶段是否还是终端？您怎样界说这个新阶段？拯救利率的圭表是否与之前比较有所不同或更高了？您或者FOMC在多猛进度上会忽略近期通胀数据中一些较高的数字？比如，汽车价钱可能因飓风高涨，鸡蛋价钱可能因禽流感高涨等等。您怎样看待改日住房通胀的下跌趋势，比如最近报告中提到的下跌？
鲍威尔：咱们还莫得给这个阶段从头定名，但大要以后会这样作念。不外我可以说，咱们如实干涉了一个新的阶段。正如我所说，这主如若因为咱们还是将策略利率下调了100个基点，面前离中性利率更接近了。尽管如斯，咱们仍然以为现时的利率水平在很猛进度上是有握住性的。我以为，从面前起，咱们需要愈加严慎，不雅察通胀的进展。
通过降息100个基点，咱们还是为经济行为提供了很大的复古。这是一件善事，我复古这一方案，并以为这是正确的方案。从面前启动，咱们处在一个风险基本均衡的阶段，咱们需要看到通胀方面的进展。这是咱们面前的念念考方式。可以说，这如实是一个新阶段。咱们此前步履飞速，达到了面前的水平，而接下来，咱们的步履将更为平稳，这也与经济预测摘记（SEP）的内容一致。
咱们一直尽量严慎，不因为不心爱某些数据就将其排斥在外。但咱们也需要问问我方，那些较低的月份数据怎样？比如，11月的中枢PCE可能是一个非常低的月份，许多揣测值自满可能在中个位数的百分点。因此，咱们试图不单是看两三个月的数据。咱们的态度不应该因为两三个月的好坏数据而改造。
咱们还是看到一长串同胀逐步下跌的趋势。正如我提到的，12个月的总通胀率是2.5%，中枢通胀率是2.8%。比较之前，这是一个宏大的当先，但咱们仍有责任要作念。这是咱们面前的主意。咱们以为，策略仍需保抓轮番性，以完成这项责任。
Q8:金融市集本年进展一直强盛。FOMC对面前的金融景况是否感到安逸？如故以为这可能会对终了通胀方针的进展组成风险？商量到某些财富的强盛进展，您以为好意思国政府是否应该设立比特币储备？
鲍威尔：咱们会仔细不雅察金融市集景况，这是咱们责任的一部分。但咱们主要宽恕的是咱们的方针变量的进展，以及咱们的策略对经济的影响。往常一年中，致使往常几年，咱们还是看到通胀显赫下跌。劳能源市集也还是大幅降温。这标明咱们的策略具有握住性。此外，咱们还会平直不雅察那些对利率敏锐的经济边界，比如住房市集。住房行为非常低迷，这很猛进度上是因为咱们的策略所致。因此，咱们以为咱们的策略正在明白作用，并对咱们的方针变量产生了咱们但愿看到的影响。
正如您所知，许多成分会影响金融景况的变化，而这些并不完全由咱们适度。但咱们看到了策略对方针变量和咱们但愿看到变化的边界的影响，这标明策略在明白作用。
好意思联储是弗成抓有比特币的。《联邦储备法案》章程了咱们可以抓有的财富类型，咱们面前也莫得寻求修改这项法律。这种事情应由国会来参议，但咱们并不策画寻求法律修改。
Q9:我想知说念您对2024年是否感到安逸？您是否有信心咱们还是幸免了几年前曾以为不可幸免的经济零落？你们提到休闲率仍然很低。但是，做事率下跌得相等快。中枢做事率最近下跌了0.5个百分点。您是否定为劳能源市集的下步履能可能比单看休闲率所反应的要更强？
鲍威尔：我以为很显然咱们还是幸免了经济零落。我以为本年的经济增长是矜重的，如实如斯。咱们以为私东说念主需求（PDF）是最好的接洽，本年看起来增长约为3%。这是一个非常好的数字。好意思国经济进展非常出色。在我参加的国外会议中，这一直是一个伏击话题，即好意思国经济进展存多好。如果您环视专家，会发现许多地区的经济增长平稳，仍在与通胀作接触。
因此，我对面前的经济景况和进展感到非常安逸，并但愿保抓这一势头。
我并不以为劳能源市集下步履能更强。总体而言，做事参与率仍然非常高。劳能源市集的近况是招聘率较低。如果你有责任，那么你过得很好。而裁人的情况非常少，东说念主们并莫得以特地高的数目失去责任。但是，如果你正在寻找责任，招聘率较低。这标明需求减少了。招聘率如实下跌了。因此，咱们会宽恕这样的迹象，而这显然是劳能源市集进一步放缓的信号。
但我莫得在之前提到的是，我以为咱们可以看到劳能源市集正在抓续逐步放缓。不外，这不是咱们为了达到2%的通胀方针所需要看到的情况。这亦然为什么咱们今天决定接纳步履，进一步降息的部分原因。
退一步来看，休闲率水平仍然很低。而且做事参与率很高。工资处于健康且越来越可抓续的水平。是以，劳能源市集的景况是细致的，咱们但愿保抓这种状态。
Q10:您以为是否可以在不进一步降息的情况下，保抓劳能源市集处于您所形貌的这种强盛状态？换句话说，您是否仍然以为劳能源市集需要复古来防御进一步降温？
鲍威尔：咱们无法对此有完全的细目性。我想说的是，咱们以为现时的策略均衡了风险。咱们以为，在咱们的双重方针之间，风险大致均衡。咱们也以为劳能源市集景况矜重。当我说劳能源市集正在放缓或降温时，这是一种非常渐进的流程。
举个例子，新增做事仍然是显赫正数。如果说工资有什么稀奇之处，那等于仍然略高于坐蓐率追想经久趋势时的可抓续水平。如果咱们将最近的高坐蓐率数据商量在内，那么工资水平现实上还是相对于2%的通胀方针达到了可抓续水平。
因此，我不想过度强调劳能源市集的下行风险，因为下行风险显然还是减弱。尽管如斯，劳能源市集是咱们双重方针中的一个伏击部分，咱们会密切宽恕它。
值得着重的是，劳能源市集如实仍在逐步降温。这种降温是渐进且有序的。这等于咱们面前对劳能源市集的主意，这亦然为什么咱们会对其保抓密切宽恕的原因。
Q11:如您所指出，好意思联储预测来岁的通胀将更高，而高物价面前仍然是许多家庭的背负。为什么您以为通胀比预期更难以缓解？您以为下一届政府将面对的经济最大挑战是什么？
鲍威尔：这个问题可以给出一个很长的谜底。但浅易来说，通胀如实比咱们预期的更将强一些。我想如果回到两三年前，许多东说念主以为要达到咱们面前的情况，可能需要资格一场深度零落以及高休闲率。但事实并非如斯。通胀下跌的旅途现实上比许多东说念主预测的要好得多。咱们收效地让休闲率基本保抓在其经久的天然水平，同期中枢PCE通胀从12个月前的5.6%下跌到了2.8%。这还是是一个相等可以的驱散了。
那么，为什么通胀莫得进一步下跌？其中一个原因是技巧性问题，触及住房服务价钱的策划方式。这一流程比市集房钱的反应速率更慢，远低于咱们两年前的预期。这是部分原因。
天然，也有其他成分。但我以为，东说念主们面前真实感受到的是高价钱的影响，而不是高通胀。咱们非常明晰，价钱在往常一段时代里大幅高涨，东说念主们如实感受到了这种压力，尤其是在食物、交通以及家庭供暖等方面。这种通胀的爆发带来了宏大的苦难，而这种欢欣险些是在专家范围内同步发生的，所有这个词发达经济体王人资格了一样的情况。
面前，固然通胀自己还是显赫下跌，但东说念主们仍然感受到高价钱的影响，这才是他们亲身的感受。咱们能够为他们作念的最善事情，等于将通胀安靖地收复到方针水平，并保抓在那里。这样，公众就能获取真实的工资增长，也等于说，他们的工资和收入增长速率无时无刻地快于通胀。这将收复东说念主们对经济的信心。这是咱们的方针，亦然咱们正在奋勉终了的。
我对面前经济的景况感到非常安逸。我对经济远景非常乐不雅。咱们面前处于一个非常好的状态，咱们的策略也处于一个非常好的位置。我展望来岁会是另一个可以的年份。
Q12:您提到咱们面前更接近中性利率了。那么，您和FOMC以为，这个中性利率的具体百分比是几许？我听到的揣测值范围从2.9%到4%不等。市集但愿在一年或18个月后，能更明确地知说念方针区间的位置，因为面前看起来范围非常粗浅。
鲍威尔：我先说几句。最先，咱们在经济预测摘记（SEP）中写的是经久中性利率（longer-run neutral rate）。这是指当供需均衡、通盘经济处于均衡状态且莫得外部冲击影响时的中性利率。而面前的情况并非如斯。因此，当咱们在好意思联储制定货币策略时，这不是咱们宽恕的问题。是以，弗成浅易地将咱们在经久预测中写下的数字平直等同于现时策略应该达到的水平。
在职何特定时代点，经济会受到各种冲击的影响。因此，咱们在及时辰析时，会不雅察策略的现实后果，尤其是它怎样推动经济向最大做事和价钱安靖的方针集会。这里需要分别的是，有些成分对经济的影响是抓久的但非长期性的，而长期性的影响才会体面前经久中性利率中。那些固然抓久但会随时代隐藏的成分，可能会在短期内影响适合的中性策略态度。因此，咱们一直在评估这些影响，并尝试找到正确的标的。
解释说，咱们并不知说念实在的中性利率在那儿。但正如我心爱说的，咱们通过其“作用”来判断。咱们可以明确的是，面前咱们还是更接近这个中性点——大要比之前接近了100个基点。对于中性利率的具体数值有许多估算，咱们知说念我方离方针更近了。我以为咱们面前处于一个可以的位置，但从面前启动，这干涉了一个新阶段，咱们在进一步降息时会愈加严慎。
对于中性利率的估算，有无数的模子，包括实证模子、表面模子等等，这些模子给出的谜底多各种种，莫得真实的细目性。现实上，明晰地知说念咱们并不实在知说念它的实在位置是件善事，因为这让咱们不会盲目信赖某个模子或某个估算是完全正确的。咱们需要对连续变化的实证数据保抓敞开作风，并把柄其对经济远景的影响进行拯救。
这项任务的复杂性在于，好意思联储的策略时时具有长而不细目的时滞。尽管如斯，这等于咱们的职责。因此，我以为在还是比中性利率更接近100个基点的情况下，严慎鼓舞是合适的。
同期，现时的经济景况似乎可以，这些降息措施也一定会对经济行为和劳能源市集提供复古。与此同期，由于咱们的策略仍然具有较大的轮番性，咱们仍然能够在扼制通胀方面取得进展。
Q13:您是否在说，即使全体通胀上升，但中枢PCE的进展仍被视为通胀改善的象征？既然预测自满会出现这样的情况，是什么导致了这一欢欣？为什么你们以为中枢PCE会下跌，而全体通胀可能会上升？地缘政事风险是否会对此产生影响？
鲍威尔：我想您知说念，咱们的总体方针是全体通胀（headline inflation），因为这是东说念主们现实感受到的。东说念主们感受到的是通胀，包括食物和能源本钱，而不是中枢通胀。因此，总体方针是全体通胀。
但正如咱们所知，全体通胀中包含了能源和食物的价钱波动，而这些价钱可能因为与经济病笃进度无关的原因波动，因此并不是改日通胀的细致预测接洽。现实上，中枢通胀比全体通胀更能预测改日的通胀。因此，咱们宽恕中枢通胀，因为它更能反应改日通胀的可能情况，提供了更好的通胀压力接洽。这如实有些复杂，但归根结底，咱们的方针是全体通胀，而不是中枢通胀。
全体通胀可能会受到能源价钱和食物价钱的影响，因此全体通胀预测可能与能源价钱的预测相关。而中枢通胀——如果您不雅察一年期的中枢通胀趋势——会更多地受到经济病笃进度等成分的驱动。是以两者可能会朝着不同的标的发展。正如您所知，本年大部分时代全体通胀低于中枢通胀，这是因为能源价钱一直不才降，这对公众来说是善事。但能源价钱可能下跌，也可能上升，而这不会告诉咱们任何干于经济病笃进度的信息。
咱们非常密切地监控地缘政事风险。但到面前为止，这些风险还莫得对好意思国经济产生真实伏击的影响。咱们会宽恕的一个主要成分是油价，因为咱们议论的是中东和乌克兰地点。油价是揣测专家荡漾可能带来的问题的一个伏击统计接洽，但由于专家供应景况，油价一直不才降。因此，好意思国面前并未感受到地缘政事荡漾的影响。不外，天然，咱们正处于地缘政事风险加重的时期，这仍然是一个值得着重的风险。
Q14:工资增长面前还是特出了通胀，这在往常一段时代并不是如斯。天然，这亦然为什么好意思国东说念主还莫得从价钱中感受到太多经济缓解的部分原因。但跟着通胀再次上升，您有多追想缩小这一差距的进展可能会隐藏？您之前预测在2026年可以达到2%的通胀方针，面前还是推迟到2027年。您是否有信心这个方针不会进一步推迟？
鲍威尔：是的，是以对于通胀，咱们不会因为几个月的高读数或几个月的低读数而过度反应。之前咱们有四个月的数据进展很好，而9月和10月的数据较高，但11月的数据要低得多。因此，我并不以为公众会将此视为通胀存介怀外上升风险的信号。我以为通胀还是大幅下跌。公众感受到的是价钱水平因为往常的通胀而高涨，这是事实。他们的嗅觉是正确的。而要终了现实工资的收复，需要一段时代。这需要一个在几年内终了的流程，即你的现实收入连续增长，换句话说，你的薪酬增长速率显然快于通胀。这恰是咱们面前所领有的经济模式。咱们但愿能够保抓住这种模式。这一流程可能需要几年时代，但这等于现时的景况。我并不以为几个月的高通胀数据果然标明您提到的那种风险。
咱们在议论对经济的预测，岂论是三年后的预测如故两年后的预测，这王人触及到高度的不细目性，非常高的不细目性。在那种情况下，咱们无法自信地预测三年后经济会怎样发展。是以咱们正在作念的是宽恕面前正在发生的事情，并基于近似的情况进行预测。咱们保抓一个强盛的劳能源市集，住房服务通胀逐步下跌，商品通胀安靖下来，非市集服务追想到以前的水平。所有这个词这些事情王人应该跟着时代推移逐步终了。这些成分的结合是可以预期的，况兼有充分的原理信赖它们会终了。但具体的时代非常不细目。
尽管咱们打击通胀还是取得了一些进展，但进展比咱们预期的要慢一些，这如实有点令东说念主悔过。不外，咱们仍然在正确的轨说念上。我想两年前如果有东说念主告诉你，咱们会处于4.2%的休闲率和2.8%的通胀水平，大大王人东说念主王人会说：“这我可以接受。”这是一个相等可以的中期状态。固然任务还莫得完成，但咱们对咱们面前所处的阶段以及前进的标的感到安逸。
Q15:您屡次提到通胀水平一直在横盘波动，似乎安靖在约2.5%。您是否定为好意思联储必须接受这少许，承认无法终了2%的方针？您能否排斥来岁加息的可能性？
鲍威尔：不会。咱们不会得志于此。我以为咱们天然完全特舆图和预期将通胀可抓续地收复到2%的方针。我对此充满信心。这破耗了更长的时代，但咱们如实正在取得进展。咱们还是取得了非常大的进展，并将赓续奋勉，直至通胀收复到2%。这是咱们对公众的喜悦，咱们也鉴定致力于于于终了这一方针。
在这个边界，你无法完全排斥或笃信任何事情。但来岁加息似乎并不是一个可能的驱散。我以为现时的4.3%利率水平是特地念念的紧缩策略。这是一个经过细致校准的利率水平，使咱们能够在保抓强盛劳能源市集的同期赓续在通胀问题上取得进展。