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近日，杭州铜师父文创（集团）股份有限公司（下称"铜师父"，HK:00664）在港交所显露发售公告，于3月23日至26日招股，展望H股将于2026年3月31日在港交所上市。

本次上市，铜师父拟环球发售740.68万股H股，发售价区间为每股60港元至68港元，募资总数约为4.44亿港元至5.04亿港元。按发售价中位数64.0港元野心，铜师父的募资总数约为4.74亿港元，募资净额约4.18亿港元。

特地讲解的是，铜师父引入了1名基石投资者，即建投国外认购该公司3000万港元。比拟之下，铜师父早期推动顺为成本、小米集团等却并未进一步加码。

尽管如斯，这家以"向当代寰宇重构演绎东方好意思学"为职责的铜质文创企业一样值得投资者期待。

一、铜质文创市集份额35%，品牌价值彰显

铜师父的中枢竞争力，在于其在细分赛谈的王人备跳动地位。

据招股书先容，自设立以来，铜师父一直专注于将传统工艺与当代想象和使用场景相集结，开垦铜质文创产物。

把柄弗若斯特沙利文推崇，按2024年度总收入计，铜师父在中国铜质文创工艺产物市集位列第一，市集份额达35.0%。铜质文创工艺产物市集相对蚁合，前三大市集参与者合共占市集总数的71.9%以上，铜师父的龙头地位较为踏实。

天眼查App信息涌现，铜师父设立于2013年，前称包括杭州太铜工艺品有限公司等，2024年12月改名为“铜师父”。现在，铜师父的注册成本为5700万元，法定代表东谈主为俞光，主要推动包括俞光、顺为成本、小米集团、光信成本等。

据招股书显露，首创东谈主俞光是铜师父的单一最大推动，抓股26.27%，并任公司董事长、实践董事兼总司理。机构推动方面，顺为成本抓股13.39%，小米集团通过天津金米抓股9.56%，光信成本亦为主要推动之一。

在产物翻新方面，铜师父抓续插足原创想象与研发，推崇期内差别创建了300个、279个和456个新的原创产物IP，自研IP产生的收入占总收入比例永恒督察在88%至94%之间。

舍弃2024年末，铜师父共提供2485款SKU，产物矩阵袒护铜质摆件、银质文创、黄金文创及塑胶东谈主偶等多元品类，展现出较强的产物翻新时代。

二、营收增幅有限，毛利率再次下落

关系词，掀开铜师父的财务数据，一个令东谈主担忧的信号明显可见——营收增长几近停滞。

2022年、2023年和2024年度，铜师父的营收差别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元。三年时期，营收仅增长了约13.5%，年均复合增长率不及7%。关于一家行将上市的成长型企业而言，这一增速难以令东谈主欢然。

2025年前三季度，铜师父的营收为4.48亿元，同比增长约11.9%，增速有所回升，但能否抓续仍有待不雅察。另据招股书显露，铜师父2025年度的收入约为6.17亿元，同比增长8.1%，主要原因是中枢铜质文创产物抓续增长。

不外，铜师父的毛利率由2024年的35.4%下落至2025年的33.7%。与此同期，该公司的净利润减少至4790万元，而2024年则约为7900万元，同比缩水约39.4%。

招股书涌现，铜师父2022年、2023年的净利润差别差别为5693.8万元、4413.1万元，2024年则为7898.2万元，波动较大。其中，2023年净利润同比下滑22.5%，2024年诚然大幅回升，2025年再次出现下落的情形。

毛利率方面，铜师父呈现出抓续改善的态势。2022年至2024年，毛利率差别为32.2%、32.4%和35.4%，2024年前三季度进一步进步至35.6%，2025年前三季度为34.3%，2025年度则减少至33.7%。

毛利率的稳步进步，反应出铜师父在产物结构优化和成本管控方面获得了一定成功。关系词，35%独揽的毛利率在文创行业中并不算高，与部分高端文创品牌比拟仍有差距。更不要说，该公司2025年的毛利率还有所下落。

三、产物高度蚁合，市集天花板有限

铜师父面对的最大挑战，是产物高度蚁合于铜质文创这一细分赛谈所带来的增长天花板。

从收入结构来看，铜质文创产物收入占总收入的比例永恒督察在95%以上，2024年更高达96.6%。这种高度蚁合的产物结构，意味着铜师父的事迹高度依赖单一品类，一朝铜质文创市集需求出现波动，该公司的营收将面对较大冲击。

更值得留情的是，市集界限的天花板问题。招股书涌现，铜质文创工艺产物市集于2024年约占中国金属文创工艺产物市集的6.3%，而铜师父于2024年在更芜俚的文创工艺产物市麇集仅抓有约0.2%的市集份额。

概括来看，铜师父看成中国铜质文创市集的王人备龙头，凭借35%的市集份额、抓续的产物翻新时代以及顺为成本、小米集团的明星推动背书，具备一定的投资价值。关系词，营收增长停滞、产物高度蚁合、市集界限有限等结构性问题，也在提示投资者保抓感性。

这次港股上市，是铜师父打建国外化视线、拓展增漫空间的迫切机遇足球投注app，能否借助成本市集的力量终了温暖，还需时期磨练。